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美晨科技31%空间:2017开局业绩优异,“园林+汽配”齐头并进_韩其成国君建筑

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-04-19  浏览次数:812

中国园林行业网讯:


导读:

  国君建 筑韩其成团队认为:4月7日,公司发布2017年一季度业绩预告:归母净利润为6850~8100万元,同比大幅增长61~90.38%,开局势头良好,“园林+汽车零配件”双主业齐头并进。


  投资要点:

  1、维持增持。公司2017年一季 度业绩预告显示:归母净利润为6850~8100万元,同比增长61~90%。公司“园林+汽车零配件”双主业齐头并进,发展势头迅猛,上调预测公司2016/17年EPS至0.56/0.84元(原0.56/0.78元),增速115/50%,维持目标价24.96元(31%空间),2017年约30倍PE,增持。

  2、高毛利园林PPP项目落 地及汽车零配件收入增长是一季度业绩大幅增长主因。1)园林板块:①2016年以来公告订单(含框架协议)约81.7亿元,其中2017年新签订单21.13亿元,在手订单饱满;②通过融资租赁/担保授 信等多样化融资,保障PPP订单顺 利落地贡献丰厚产值。2)汽车零配件板块:①提升EPDM、NBR+PVC、CSM、FKM等混炼胶性能,并增资“先进高分子”4000万元深 入布局汽车高分子材料;②拓展乘用车大客户,北汽福 特等业务合作不断扩大;③2016年国内 汽车零售额同比增速14.4%,汽车行业市场回暖;④增资1000万/4000万元于“云中歌”及“先进高分子”,持续布局互联网+汽车后 市场及汽车高分子材料,分享万 亿级汽车后市场红利。

  3、特色小镇助推园林PPP业务放量,布局文旅与主业协同。1)2020年前我国将规划建设1000个特色小镇,涵盖大量市政绿化、景观打造、生态治理等内容,潜在增 量市场空间达万亿级;2)先后增资赛石园林4亿元、参股绿城环境(30%股权)、完成法雅园林收购,助推园林PPP订单放量;3)与浙江 衢州柯城政府合作打造5A 级旅游景区+与张纪 中先生合作开发制作电影和电视剧,文旅布 局加码提升特色小镇/旅游类项目拓展能力。

  4、风险提示。PPP项目拓 展及落地不及预期、汽车后 市场拓展不及预期等

  雄安报告

  摘要

  1、雄安新 区建设坚持生态优先、绿色发展,生态园林行业最受益。雄安新区明确提出“打造优美生态环境,构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市”,生态园林行业最受益:一是区域内流域、土壤、固废等治理空间巨大;二是新 区整体绿化率整体不高(2015年保定 市建成区绿化覆盖率41.52%,显著低于北京48%的水平),未来提升空间较大;三是新 区内人居环境提升,地产园林景观需求大。

  2、白洋淀 水流域污染严重的现状与建设“水城共融”生态城 市的目标极不相称,雄安新 区水环境治理空间巨大。1)白洋淀 位于新区核心区域,水环境治理需求突出:①据检测,白洋淀水质持续为劣Ⅴ类,比国家标准内最高的V类污染更严重;②上游河流污染严重,日均20多万吨 污水排入府河并直接进入白洋淀;③白洋淀无序围埝普遍,非法建 筑多达百处以上,严重破 坏淀区生态环境。2)雄安新 区作为疏散北京非首都功能的集中承载地,目前总人口仅100多万,作为参 照的深圳经济特区人口超过1000万、浦东新区人口超过500万。未来随 着人口的逐渐增多,新区城 市污水处理需求将呈现爆发式增长。

  3、园林公 司景观绿化主业协同叠加外延突破技术壁垒,进军生 态环保领域优势明显。1)铁汉生态,2016年初完 成收购星河园林进而布局北方市场,收购广 州环发之后水环境治理技术成熟;2)棕榈股份,2015年5月与保定市政府签署20亿元合作协议,公司作为《白洋淀 生态林建设及淀区绿化规划》及城市 景观生态系统规划建设顾问,合作空间巨大。3)东方园林,并购申能固废、中山环保、上海立 源等公司后环保技术储备充足,水环境 治理相关订单占比80%以上。

  4、河北将建设100个特色小镇,与雄安 新区协同效应明显。2016年8月,河北出台《关于建 设特色小镇的指导意见》提出,未来3~5年将培育建设100个特色小镇。2017年2月,公布首批30创建类特色小镇以及52个培育 类特色小镇名单。考虑到 雄安新区将承接大量北京迁移的产业,为特色 小镇建设提供了多样的产业基础和可能,特色小 镇可以作为新区建设有益补充,两者有 望形成高效协同发展效应。

  5、“特色小镇+生态环保”打开园林高成长空间,叠加PPP模式共振,“园林牛”再度登场。推荐园林八大金刚:首推铁汉生态/棕榈股份/东方园林,美晨科技/文科园林/云投生态/美尚生态/蒙草生态。2020年之前 我国中央和地方各省建设特色小镇合计将达2000个以上,给园林 行业带来万亿级增量市场空间,同时生 态文明建设从战略走向落地,数万亿蓝海市场打开,园林行 业插上腾飞的双翅膀。叠加PPP模式驱动,园林公 司业绩将更具爆发性、高成长性和可持续性。

  6风险提示。雄安新 区推进不及预期、特色小 镇推进不及预期等

  


特别提示:本信息 由相关企业自行提供,真实性未证实,仅供参考。请谨慎采用,风险自负。


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